發布盈利預警！化工巨頭“冷”眼預判全年走勢

上半年轉眼已經過去，進入了2023年的下半場。

但對于今年下半年及全年預期的展望與看法，無論國內還是國外的化工巨頭們，卻多數“冷”眼相看。我們站在化工巨頭的肩膀，再去看行情大勢，或許對企業未來的發展有所幫助。

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據中國化工報7月3日的一則報道認為，兩大化工巨頭于6月19日同日發布盈利預警，全球化工市場走勢恐低于預期。

德國特種化學品公司朗盛發布盈利預警稱，第二季度調整后的息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)預計約為1億歐元，遠低于此前預期的1.89億歐元。朗盛首席執行官常牧天表示，如果今年第三季度和第四季度的需求沒有回升，朗盛全年調整后的EBITDA預期將從之前的8.5億~9.5億歐元下調至6億~6.5億歐元。“建筑和電子產品行業大幅下滑發生在多個地區，不僅歐洲如此，亞洲也是如此。從終端行業的角度來看，銷量急劇下降影響到了化工行業。而且在全球需求疲軟的情況下，去庫存仍在繼續，這更加影響化工行業的生產和盈利。”

美國氯堿生產商歐林也于同日發布了盈利預警。其第二季度的EBITDA低于預期，為3.5億~3.6億美元。盈利預警主要是由于其位于得克薩斯州弗里波特的氯乙烯單體工廠延長停工檢修時間帶來的5000萬美元負面影響。在報告中，歐林首席執行官斯科特·薩頓承認，氯堿和環氧樹脂市場面臨“充滿挑戰的需求環境”。

Fermium研究公司分析師弗蘭克·米奇和阿齊扎·加濟耶娃指出，歐林第二季度修正后的EBITDA預期區間低于第一季度的4.34億美元和華爾街的普遍預期4.17億美元。在環氧樹脂方面，歐林將停止其位于韓國龜尾的工廠運營，減少其得克薩斯州弗里波特工廠的環氧樹脂和上游產能，并削減亞洲地區的銷售和支持人員。Fermium研究公司其他分析師表示：“環氧樹脂市場的變化，在一定程度上是對亞洲地區過去18個月新增60萬噸/年液態環氧樹脂產能的反映。”

報道稱，由終端市場不振引發的化工巨頭盈利削減正在愈演愈烈，陶氏、卡博特、利安德巴賽爾等企業早已表示2023年的盈利將比此前預計的更低。化工市場分析人士擔心，目前的市場走勢意味著2023年的后市可能低于此前的最低預期。

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在朗盛和歐林發布盈利預警之后，ICIS根據盈利預警、此前多家美國企業發布的報告以及歐美經濟數據分析指出，目前的終端市場情況極度不佳，2023年的后市情況很不樂觀。

ICIS表示，化工巨頭此前寄希望于亞洲的市場反彈，但反彈并沒有如預期般到來，造成了更強的市場悲觀情緒。目前，全球正在經歷的化學品需求下滑始于去年8月，本來預計持續時間較短，但事實證明情況并非如此。歐元區經濟已陷入技術性衰退，美國經濟也呈現出衰退特征。疲軟的工業需求在北半球的夏季一直持續，沒有任何改善的跡象。化工市場仍在向谷底下探，盈利能力受到嚴重擠壓。

ICIS需求分析師Jincy Varghese指出，在目前這種環境下，全球工業生產前景充滿挑戰。根據牛津經濟研究院的預測，2023年全球工業產值預計只將比2022年增長1.6%。預計表現相對較好的行業包括非耐用品、食品和飲料。原本寄予厚望的汽車及零部件、化學品和紡織品等行業的前景將嚴重減弱。Varghese還預測，2023年美國工業產出將萎縮約0.5%，家用電器、食品生產、汽車和紡織品將出現疲軟，只有到明年才能復蘇。本年度，英國加歐盟的產出之和將僅比2022年增長0.7%，汽車和家用電器繼續表現不佳。Varghese甚至預測，印度2023年工業產出增長將為負。

宣偉公布2023年第一季度財報時，宣偉董事長兼首席執行官John G. Morikis亦表示，“預計2023年下半年的需求環境將面臨艱難的比較。在建筑涂料業務方面，我們看到新住宅和消費品牌集團 DIY 的需求疲軟。在工業方面，歐洲和中國尚未完全復蘇，我們看到北美的壓力越來越大。我們將繼續優先考慮我們可以控制的事情，通過保持對經濟衰退彈性市場的關注，增加新賬戶和錢包份額，繼續對商店和銷售代表進行適當的增長投資，并管理價格成本動態。”

阿克蘇諾貝爾則預計，持續的宏觀經濟不確定性將繼續存在，并將對有機銷量增長構成壓力。公司將專注于利潤率管理、成本降低、營運資金正常化和去杠桿化。

國內市場，東岳集團6月14日也發布了盈利警告，根據其截至2023年5月31日止五個月的未經審核綜合管理賬目所示，東岳集團截至2023年5月31日止五個月的本公司擁有人應占凈溢利與2022年相應期間相比，大幅減少約83% 。

東岳集團董事會根據現有資料分析，認為上述截至2023年5月31日止五個月的本公司擁有人應占凈溢利下跌的主要原因為：一是東岳集團的部分主要產品截至2023年5月31日止五個月期間的平均市價與2022年相應期間相比有大幅下跌，導致相關期間的收入有所減少；二是同期原材料價格的變動不足以彌補產品市價下滑對東岳集團凈利潤造成的影響，收入下滑比例大于成本下降比例，導致利潤率下降。

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整體而言，下半年化工市場展望，預計將呈現底部支撐堅實、頂部受限的震蕩格局。

在國際層面，長期以來貨幣緊縮政策的持續影響尚未完全結束，美歐經濟體仍面臨較大的衰退壓力。

國內方面，自2022年底開始調整防疫政策和推出房地產“三支箭”措施后，經濟基本上已經穩定在正常修復水平。然而，二季度以來持續的弱需求狀況，讓市場擔憂后續增長可能缺乏持續性，因此市場期待更多政策出臺以支持經濟增長。目前，房地產行業備受關注，有觀點認為“環顧天下行業，動一子而活全局者，恐怕非房地產莫屬”，同時也有觀點認為“只有救樓市才能救內需”。

原油市場方面，2023上半年海外風險事件對需求預期產生了強烈干擾，國際原油價格在3月和6月曾跌破70美元/桶。進入三季度后，全球原油市場將進入傳統的消費旺季，同時市場普遍對中國的原油需求持樂觀態度。此外，OPEC+在供給側的調節作用將有助于為油市提供支撐。然而，來自美歐經濟下行的壓力繼續籠罩著原油市場，美聯儲的加息步伐也將限制油價的趨勢性上行動力。

對于化工大宗商品，下半年展望顯示在宏觀層面，預計美歐將出現“淺衰退”跡象，而中國將呈現“慢爬坡”狀態，這可能會給化工大宗商品帶來一定壓力。然而，如果樂觀地預估美歐“不衰退”（或溫和衰退延后），同時中國實施“加杠桿”政策，化工大宗商品可能會逐步走出下行通道。

不過整體來看，國內出臺大規模刺激政策的可能性有限。政策面可能會在底部提供一定支撐，但推動價格上漲的動力可能不足。從需求層面看，國內恢復式增長格局穩定，但國際需求趨勢性走弱的狀態將持續延續。因此，下半年化工大宗市場可能將在逐漸筑底后呈現下有底而上有頂的震蕩走勢。

盡管市場可能會受到弱復蘇節奏的制約，但對于部分基本面較好的品種來說，仍然具備較大的價格彈性。例如苯乙烯等在大煉化推進中處于過剩格局的產品可能將依賴供給側的主動調節來獲得價格支撐。

總結而言，下半年化工市場預計將呈現底部支撐堅實、頂部受限的震蕩格局。盡管面臨國內外環境的不確定性，但市場不必過于悲觀，應關注具體品種的基本面情況以及政策環境變化進行投資決策。

文章來源：中外涂料網  （如有侵權，聯系刪除）